Antonio J. Alonso Ureba
Full Disclosure: Obligaciones de las sociedades cotizadas
“The true function of an Exchange is to maintain an open market for securities, where supply demand may freely meet at prices uninfluenced by manipulation and control”.
Informe Ferdinand Peccora
Índice
INTRODUCCION
El informe de la Peccora Comission (creada por resolución del Senado y Congreso de los Estados Unidos de América Marzo de 1932) 4
Trascendencia del interés público Nacional en los Mercados de Valores 7
La globalización en los mercados nace tras esta reforma del full disclosure 11
Nuestro Legislador y el full disclosure 13
Una nueva evolución de full disclosure 15
Listing de sociedades; la entrada al full disclosure 20
La trascendencia de la información en el interés público 26
1. NUESTRO FULL DISCLOSURE 33
La CNMV como regulador y supervisor responsable de la gestión del full disclosure 33
La administración compartida en la gestión del full disclosure 33
Prerrogativas de la Comisión del Mercado de Valores para el desarrollo del full disclosure 36
2. FULL DISCLOSURE EN EL MERCADO PRIMARIO 45
El concepto de información suficiente 45
La valoración del riesgo y el full disclosure 50
El responsable de la información 52
Información que debe suministrarse al registrar un folleto 53
La apelación al ahorro público y el full disclosure 56
3. LISTING & UNLISTING 60
Full disclosure en las transacciones en el mercado secundario 62
Obligaciones periódicas de información 65
Hechos relevantes 67
Participaciones significativas 78
Participaciones significativas de administradores y directivos 84
Comunicación de Autocartera 86
Opas 89
Exclusión y squize out: unlisting 97
4. CORPORATE GOBERNANCE 99
5. FULL DISCLOSURE Y ABUSO DE MERCADO (REGULATION REQUIREMENT) 105
6. PROXIES 114
7. REGULATION REQUIREMENT 118
8. CONCLUSIÓN 126
9. VOCES Y REGULACION 130
10. LEGISLACIÓN SOBRE FULL DISCLOSURE 136