Full Disclosure: Obligaciones de las sociedades cotizadas

 

 

“The true function of an Exchange is to maintain an open market for securities, where supply demand may freely meet at prices uninfluenced by manipulation and control”.

Informe Ferdinand Peccora

 

 

Índice

 

INTRODUCCION

 

El informe de la Peccora Comission (creada por resolución del Senado y Congreso de los Estados Unidos de América Marzo de 1932) 4

Trascendencia del interés público Nacional en los Mercados de Valores  7

La globalización en los mercados nace tras esta reforma del full disclosure  11

Nuestro Legislador y el full disclosure 13

Una nueva evolución de full disclosure 15

Listing de sociedades; la entrada al full disclosure 20

La trascendencia de la información en el interés público 26

 

1.          NUESTRO FULL DISCLOSURE 33

 

La CNMV como regulador y supervisor responsable de la gestión del full disclosure  33

La administración compartida en la gestión del full disclosure 33

Prerrogativas de la Comisión del Mercado de Valores para el desarrollo del full disclosure 36

 

2.          FULL DISCLOSURE EN EL MERCADO PRIMARIO 45

 

El concepto de información suficiente 45

La valoración del riesgo y el full disclosure 50

El responsable de la información 52

Información que debe suministrarse al registrar un folleto 53

La apelación al ahorro público y el full disclosure 56

 

3.          LISTING & UNLISTING 60

 

Full disclosure en las transacciones en el mercado secundario 62

Obligaciones periódicas de información 65

Hechos relevantes 67

Participaciones significativas 78

Participaciones significativas de administradores y directivos 84

Comunicación de Autocartera 86

Opas 89

Exclusión y squize out: unlisting 97

 

4.          CORPORATE GOBERNANCE 99

 

5.          FULL DISCLOSURE Y ABUSO DE MERCADO (REGULATION REQUIREMENT) 105

 

6.          PROXIES 114

 

7.          REGULATION REQUIREMENT 118

 

8.          CONCLUSIÓN 126

 

9.          VOCES Y REGULACION 130

 

10.      LEGISLACIÓN SOBRE FULL DISCLOSURE 136